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《經濟日報》特刊《香港經濟前瞻專輯2020》訪問

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2020年是美國總統大選年,伴隨中美將步入第二階段貿易談判、英國於1月底正式脫歐、美伊衝突局勢未明等,皆是投資市場的主旋律。多位寶新金融的投資專家預期,金融市場於今年上半年料可保持去年強勢,帶來眾多投資機遇。但踏入下半年,種種不確定因素對市場的影響將愈趨明顯,投資者宜緊貼最新市況並加強避險意識,務求穩中求勝。

鄭磊博士提醒,投資者須因應下半年政治氣候,為投資組合作出調整。

經過漫長的衝突與談判,中美于年初終於達成第一階段貿易協定,寶新金融首席經濟學家鄭磊博士指出,這個結果為市場所樂見,更有助推動內地加快金融開放步伐,有利於整體經濟發展,相信中央政府亦會抓緊上半年的經濟增長高峰期,儘早達成全年GDP增長6%的目標。「房地產預期在這一年仍會是內地經濟的主要托底力量;對土地及房地產的依賴來自政府及民營經濟,中短期甚難逆轉。在金融市場發展方面,股市投資者結構的去散戶化效果明顯,而隨著註冊制有望全面鋪展,高收益債券市場亦有望加速發展。」

此外,「中美於今年上半年應會將關注點投放於落實第一階段協議的條款,這段時期的緩和局面,配合中國或會繼續加大基建投資力度來穩定市場,對環球投資市場將帶來正面影響,投資者在部署上應儘量捕捉2至4月的波段操作機會,及早鎖定收益。」鄭磊博士補充,踏入下半年,因應中美貿易談判進程、美國大選形勢,以至特朗普對臺灣及香港的政策調整等因素,或會令市況波動加劇。為使投資組合更穩健,投資者可加入黃金及與指數掛鉤的ETF。

科網股成投資熱話 宜炒板塊不炒市

黃淩傑相信,阿裡巴巴可帶動更多科技公司來港上市,掀起科網熱潮。

對於今年投資市場的重點主題,資產管理部高級副總裁黃淩傑(Ryan)認為,因應去年重磅新股阿裡巴巴(9988)來港上市,掀起認購潮,不但成功集資1,012億元,更推動香港蟬聯全球IPO集資王,相信可吸引眾多已在美國上市的中國概念科技公司,以第二上市的身份,大規模來港上市,帶動科網熱潮重臨,成為今年的一大投資熱話,並可望推高港交所(388)突破330元的水準。

「惟很多相關的科技公司屬同股不同權,未能納入藍籌股,故這些企業即使具備發展潛力,也能為本港股市注入活力,在發展上亦更趨蓬勃,卻未必能帶領今年恒指突破33000點關口,投資者宜採取炒板塊、不炒市的策略。」Ryan預期,今年恒指的最高位,可望回升至32000點的水準。

特朗普爭連任助刺激經濟

黃永明預料美元強勢可延續至美國大選前。

匯市方面,寶新證券投資部總監黃永明(Mathew)直言,去年主要貨幣受工業生產及出口的影響較少,美元相對較強是基於美國資產及債券表現突出,料其強勢可延續至美國大選前,可望維持在95以上的水準。「從股市可見,今年初市場對新興市場及中國的投資意欲已見提高,特別是中國不斷開放資本帳,成功吸引外資投資內地資產,為穩定人民幣走勢提供有利條件。此外,特朗普為爭取連任,料將致力保持樂觀的經濟氣氛,他早前亦透露會研究加推減稅措施,進一步刺激經濟,可望利好美股及美元前景。」

隨著英國議會通過首相詹森的有序脫歐方案,為英國今年1 月底正式脫歐鋪路,其過渡期直至年底結束,針對脫歐懸而未決的負面情緒有所消散,而英鎊兌美元在此前亦跌至1.2的水準,Mathew料可慢慢帶動英鎊回至1.31至1.32的水準。惟在過渡期內,英國必須與歐盟就雙方未來關係進行談判,如制定英國脫歐後出口至歐盟地區的新關稅等,若談判出現障礙,有機會對英鎊構成壓力。

美大選影響市況 黃金作避險

因應美國總統大選帶來的不確定因素,譚美琪提醒投資者留意市場動向,做好風險控制。

提到去年大幅上升的美股,寶新證券研究部助理經理譚美琪(Cynthia)表示,美股不斷創新高主要源於估值擴張,以及企業回購股票所致,加上聯儲局去年合共減息3次,同時恢復擴大資產負債表,皆導致美股向上攀升。「目前美股估值已上升至較高水準,企業回購動力或會減低,而美國總統大選亦帶來若干不確定因素,不少基金經理已轉向尋求其他具潛力的股票市場,故今年美股升幅料不及去年。「不過,特朗普于大選年應會專注處理國內經濟,有機會推出刺激措施,爭取民眾支持。」

她提醒投資者宜留意市場動向,特別是3月份「超級星期二」的結果,因特朗普已算是較「stock market friendly」(利好股市)的候選人;相對而言,民主黨候選人華倫(Elizabeth Warren)的主要政策引來不少爭議,如支持推動由政府主導的全民健保,取代私人保險計畫、反對高藥價及反對大型科技公司不斷進行收購等,並曾主張Facebook應與其收購的Instagram及WhatsApp分拆成不同公司,促進市場競爭,故市場普遍擔心她一旦領先,或會不利股市發展,影響最大首推金融、醫療保健與科技股。幸好的是,拜登(Joe Biden)暫時於民調中領先,對股市影響中性。「投資者可預先做好風險控制,謹防黑天鵝,如在投資組合中加入黃金作避險,並保留勢頭強勁的股份,如在雲端業務有良好表現的Microsoft、Google及Amazon等。」

2020年投資市場重點主題

  • 社會治理和智慧城市(如安防、智慧交通等)、公用設施
  • 高端服務業(如教育、保健、專業服務等)
  • 科技(如5G、北斗導航、人工智慧、雲計算、大資料等)*
  • 國企改革
  • 內地地產和基建龍頭
  • 基本消費和醫藥醫療(如快消品、家電、旅遊、醫藥和醫療龍頭企業等)

*宜留意擁擠交易

建議追蹤股
1. 贛鋒鋰業(1772)
2. 中通服(552)
3. 京信通信(2342)
4. 摩比天線(947)
5. 中芯國際(981)
6. 中國人壽(2628)
7. 中國平安(2318)
8. 騰訊(700)
9. 阿裡巴巴(9988)
10. 微盟集團(2013)

資料提供︰寶新金融首席經濟學家鄭磊博士