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沪港通 / 深港通

概览

沪港通及深港通乃沪港股票及深港股票市场交易互联互通机制的简称。沪港通及深港通是由香港交易及结算所有限公司(“港交所”)、上海证券交易所(“上交所”)、深圳证券交易所( “深交所” )与中国证券登记结算有限责任公司(“中国结算”)在中国内地与香港证券市场建立的交易及结算互联互通机制,旨在实现各地投资者直接进入对方市场的目标。

沪港通.深港通架构及运作

为实现香港与海外投资者透过沪港通及深港通买卖沪股通及深股通股票(北向交易),联交所分别于上海及深圳前海成立一家独资公司(联交所子公司),负责接收来自交易所 参与者买卖沪股通及深股通股票的订单,并将该等订单传递到上交所和深交所的交易平台以在上交所和深交所对盘及执行交易。交易执行后,从上交所及深交所收到交易确认将被转发予交易所参与者。

与现时买卖香港股票相同的是,参与沪港通及深港通的投资者可透过交易所参与 者买卖股票。投资者须与交易所参与者确认交易所参与者在接纳投资者的北向订 单时可能要求的特定条件。北向交易在上交所/深交所交易平台执行,故将遵循上交所/深交所的市场惯例。

北向交易

香港及海外投资者:
可透过沪港通及深港通买卖于上交所及深交所上市的股票(“沪股通”、“深股通”;称“北向交易”)

南向交易

内地投资者:
可透过沪港通及深港通买卖于联交所上市的股票(“港股通”;称“南向交易”)。

沪股通


合资格投资者及股票

合资格投资者:
- 所有香港及海外个人投资者 ;
- 所有香港及海外机构投资者。

 

合资格股票 (沪股通股票)
指数成份股 上证180指数
上证380指数
两地上市股票 同时于联交所及上交所上市之中国公司的A股*

* 不包括被实施风险警示及并非以人民币买卖的股票

深股通


合资格投资者及股票

合资格投资者:
- 所有香港及海外个人投资者 (创业板股票除外);
- 所有香港及海外机构投资者。

 

合资格股票 (深股通股票)
指数成份股 深证成份指数成份股
股份市值须大于人民币60亿的深证中小创新指数成份股
深圳证券交易所创业板指数
两地上市股票 深圳与香港证券交易所A+H股

* 不包括被实施风险警示、除牌安排的深股及并非以人民币买卖的股票

港股通


合资格投资者及股票

合资格投资者:
- 证券账户及资金账户余额合计不低于人民币 50 万元的个人投资者;
- 内地机构投资者。

合资格股票 (港股通股票)
主板上市证券 恒生综合大型股指数(HSLI)成份股
恒生综合中型股指数(HSMI)成份股
有相关 A 股在上交所上市的所有 H 股

* 不包括不以港币交易的港股、所有有股票同时在上交所以外的中国内地交易所上市及买卖的 H 股及其相应的 A 股被实施风险警示的 H 股。

符合要求的交易所参与者以及结算参与者名单已登载于香港交易所网站

合资格股票名单

请参阅香港交易所网页合资格股票名单(参考港交所) 。 (沪股通股票及深股通股票编号均为6位数字。)

只允许卖出股票

沪深股通股票将在以下几种情况下被暂停买入(但允许卖出):

  • 不再属于有关指数成份股;
  • 被实施风险警示;
  • 相应的 H 股不再在联交所挂牌买卖 (视乎何者适用);
  • 在纳入之后的定期检讨中,被认定市值少于人民币60 亿元 (只限深股通股票)。

中港金融词汇对照表

由于内地及香港兩地的市场术语有所不同,为方便内地投资者掌握香港的市场信息,香港交易所将中港两地经常出现的金融词汇,编成词汇对照表。有关对照表详情,可参阅香港交易所网页

以上内容节录于港交所沪港通|深港通专页提供的数据,该等数据可能会随着沪港通|深港通的推出或有关法规、法例、协议以及其他文件的制订或编备而有所修订或变更。详情可按此

优势

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每日额度

每日额度按「净买盘」的基础计算。基于此原则,不计额度结余多少,投资者均 可随时出售跨境证券。 联交所实时监察北向每日额度的用量, 北向每日额度的余额将每隔1分钟在香港交易所网站发布。

每日额度余额 = 每日额度 - 买盘订单 + 卖盘成交金额 + 微调

每日额度将会每日更新及维持相同水平。未使用的每日额度不会结转至下一日的 每日额度。

一旦北向每日额度余额于开市集合竞价时段降至零或交易已超过余额,新的买盘 将被驳回。不过,由于取消订单在开市集合竞价时段很普遍,北向每日额度余额 或可于开市竞价时段完结前已回复正数水平。届时,联交所将再次接受北向买盘 订单。

一旦北向每日额度余额于连续竞价时段降至零或交易已超过余额,日内余下时间 将不再接受买盘订单。同样安排也适用于深交所的收盘集合竞价时间。须注意, 已获接受的买盘订单不会因每日额度用尽受影响,除非相关交易所参与者取消订 单,否则此等订单将分别保留于在上交所及深交所的订单纪录内。

交易时间
北向交易时间
交易时段 上交所交易时间 深交所交易时间 交易所参与者输入北向交易买卖盘时段
开市集合竞价 09:15 – 09:25 09:15 – 09:25 09:10 – 11:30

12:55 – 15:00

连续竞价(早市) 09:30 – 11:30 09:30 – 11:30
连续竞价(午市) 13:00 – 15:00 13:00 – 14:57
收盘集合竞价 14:57 – 15:00

于09:20-09: 25,上交所不接受取消买卖盘的指令
于09:20-09: 25、14:57-15:00,深交所不接受取消买卖盘的指令
于09:10-09:15、09:25-09:30、12:55-13:00,上交所/深交所不会处理任何指令,直至开市为止
但联交所仍接受买卖盘订单及取消买卖盘的指令 在开市集合竞价时段未被撮合的买卖盘订单将自动进入连续竞价时段,
在连续竞价时段 未被撮合的买卖盘订单将自动进入收盘集合竞价时段(适用于深交所交易时段)

南向交易将按联交所的交易时间进行
港股通与沪股通及深港通的买卖详情及交收程序
港股通 沪股通/深股通
投资额度 每日额度(105亿) 每日额度(130亿)
更改/取消指示 接受 不接受更改指示
股票编号 5位数字 6位数字
交易货币 港币 人民币
价格区间 不同的证券不同价位有不同区间,详情请参阅香港交易所网页 划一为人民币0.01元
即日买卖 接受 不接受即日买卖,仅可于T+1日或之后卖出
交易费用 交易费、交易征费、印花税、交易系统使用费、 股份交收费、证券组合费 经手费、证管费、过户费、交易印花税
每手单位 由上市公司自行设定 每手均为100股(必须以整手发出买入指示)
碎股 碎股沽出指示只能透过收集碎股之碎股经纪以碎股市场价格成交﹔而成交价格一般较正股市场价格低 碎股沽出指示会与完整买卖单位指示将在同一交易平台进行交易配对,并在同一价位竞价。因此,买入指示最终成交有可能出现碎股
交收前随时买卖 可以 不可以
交收周期 股票及款项会同日于T+2日进行交收 股票﹕于T日交收
款项﹕于T+1日交收

常见问题

税项及收费安排

香港与海外投资者透过沪港通及深港通买卖沪股通股票及深股通股票及结算交易 时将须缴纳上交所、深交所、中国结算、香港结算或内地有关当局以下税费:

费用类别 税率 收费方
经手费 双边成交金额的 0.00487% 上交所/深交所
证管费 双边成交金额的 0.002% 中国证监会
过户费/登记过户费 双边成交金额的 0.002% 中国结算上海/中国结算深圳
双边成交金额的 0.002% 香港结算
交易印花税 只收取卖方成交金额 0.1% 国家税务总局

以上所有税费项目将于 T 日末从香港结算参与者的指定银行账户收取。

投资者须注意,现行若干中央结算系统费用仍然适用于沪股通/深股通股票,包 括与交收指示相关的股份交收费用以及款项交收费用。另外,香港结算提供存管 及代理人服务代其中央结算系统参与者持有沪股通/深股通股票,并对此收取 「证券组合费」。证券组合费根据每名中央结算系统参与者的沪股通及深股通股 票的单一组合按月以港币收取。投资者应留意,不同市场参与者的收费计划及相 关安排也或有不同。只要香港证监会批准,有关收费安排可以改变。

此外,国家税务总局就上交所/深交所收取的税项,包括印花税及股息红利税, 亦将适用于北向交易及透过沪港通买入的沪股通股票和透过深港通买入的深股通股票。就国家税务总局规定的其他税项(如适用),香港交易所将与国家税务总 局进一步磋商。

价格限制

  1. 上交所/深交所 目前实行的价格限制一般为不超过上日收市价的±10%
  2. 被纳入风险警示板的沪股的价格限制为±5%。而内地证券市场在股票简称前以ST和*ST等作为风险警示标记。所有沪股通股票买卖指示的价格必须在价格限制范围内,否则买卖指示会被上交所拒绝。价格限制的上下限在一天之内不会变动。
  3. 买入盘订单价格下限为当前买入价低3% (如没有当前买入价时,最新价格适用,如没有,则前收盘价格适用)

交易限制

由于内地规定不允许沽空,投资者在出售股票前, 户口须有足够股份,否则上交所将拒绝有关卖盘。因此,投资者于发出沽出指示时,必须确保其交易户口有足够股份在交易日出售。

假期安排

投资者只可于香港及内地市场均开放交易且香港及 内地市场的银行于相应的交收日均开放服务的工作日在对方市场进行交易。
若某一北向交易日为香港市场的半日市,北向交易将继续开放至相关中华通市场 收市。

2018年沪股通及深股通交易日志
订阅2017年香港交易所日历

2017年沪股通及深股通交易日志
订阅2017年香港交易所日历

恶劣天气情况安排

项目推出初期,恶劣天气情况下的交易安排如下:

针对北向交易而言

i. 若上交所或深交所通知由于恶劣天气相关市场的北向交易将暂停,联交所将会相应地通知香港市场及中华通交易所参与者;
ii. 假如 8 号或以上台风讯号及/或黑色暴雨警告在香港市场开市前发出,北向交易将暂停服务。当该讯号停止,北向交易将按照现行香港做法恢复交易。详情请参阅香港交易所网页
iii. 假如 8 号或以上台风讯号在香港市场开市后但在上海市场及深圳市场开市前发出(9 时至 9 时 15 分之间),北向交易将暂停服务;及
iv. 假如 8 号或以上台风讯号在上海及深圳市场开市后才发出,交易将延续15 分钟,其间将接纳买卖盘及取消订单。15 分钟后只接纳取消订单,直至上交所或深交所市场收市。

情况 沪股通/深股通 款项交收 (T-1 日仓盘) 证券交收 (T 日仓盘)
1. 八号台风讯号/黑色 暴雨警告于香港市场 开市前发出(即早上 9 时前)及于中午 12 时后解除 不开放 没有 不适用
2. 八号台风讯号于早上 9 时至 9 时 15 分之 间发出 不开放
3. 八号台风讯号于上交 所/深交所市场开市后 发出(即早上 9 时 15 分后) 交易于发出八号台风 讯号后延续 15 分 钟,其后只接纳取消 订单,直至上交所/ 深交所市场收市 有 有 25 情况 沪股通/深股通 款项交收 (T-1 日仓盘) 证券交收 (T 日仓盘)
4. 黑色暴雨警告于香港 市场开市后发出(即 早上 9 时后) 如常交易
5. 八号台风讯号/黑色 暴雨警告于中午 12 时或之前解除 两小时后恢复交易 延至下午 3 时

与假期安排相同,我们将进一步考虑是否有其他可以作出的安排或改善措施,并会适当要求市场配合。

针对南向交易而言

上交所╱深交所在适当时间将作出公布。有关香港市场现有的台风讯号及/或暴雨安排详情,请参阅香港交易所网页

沪港通及深港通的主要风险

不受投资者赔偿基金保障
香港的投资者赔偿基金并不覆盖互联互通机制下的任何北向沪股/深股交易,以及南向港股交易。内地的中国投资者保护基金亦不会覆盖互联互通机制下的任何北向沪股/深股交易。

交易日子及时间差异
互联互通机制只有在两地股市均开市,而两地银行于相应的款项交收日均开放服务的日子,才可以进行交易。由于内地和香港的假期及工作日各有不同,有可能出现内地A股市场开市,但互联互通机制不开放服务,投资者不能买卖A股的情况。投资者应注意互联互通机制开放交易的日子,在互联互通机制暂停期间,即使沪深A股市场因任何重要消息而出现波动,也不能买卖A股,投资者应衡量自己能否承担有关风险。
另外,内地与香港股市的交易时间并不一样,透过沪港通/深港通买卖A股的时间,会与买卖港股不同,投资者需要留意有关差异。

前端监控对沽出的限制
对于那些将A股存放于券商以外的投资者而言,如果需要沽出所持有的某些A股股票,必须在不迟于沽出当天(T日)开市前把该A股股票转至券商账户中。如果错过了此期限,将不能于T日沽出该A股。

不可买入股票的情况
下列情况下,投资者将不可以经互联互通机制买入股票,而只能够卖出持股。
那些被剔出沪港通/深港通合资格股份名单的A股,将不能买入,而只能够卖出。投资者需要留意可供买卖的指定A股名单的变动。

当沪港通/深港通的北向每日额度用完时,即每日额度余额在连续竞价时段(或深交所的收盘集合竞价时段)跌至零或交易已超过余额,当日余下时间就不会再接受买盘订单,但卖盘订单则可以继续。下一个交易日会恢复接受买盘订单。至于已获接受的买盘订单不会因每日额度用尽受影响,除非相关经纪取消订单,否则将维持在上交所/深交所的订单纪录内。

若果北向每日额度于开市集合竞价时段用尽,新的买盘将被驳回。不过,由于取消订单在开市集合竞价时段很普遍,北向每日额度余额或可于开市集合竞价时段完结前已快速回复正数水平。届时,联交所于当日将再次接受北向买盘订单。

内地市场风险

市场波动风险
内地股市以散户为主,炒风比较炽热,而且容易受到内地政府的政策和消息所影响,会比较波动。

宏观经济风险
中国经济情况与股市表现息息相关,目前中国经济增长虽然仍高于全球平均水平,但增幅已经放缓。另外,市场亦关注内地政府和企业负债水平会否过高。

人民币汇价波动风险
本港投资者买卖沪深股票,如需要将港元兑换成人民币,便要承受人民币汇价变动的风险,而汇兑过程亦会有成本。人民币汇价变动会对内地上市公司的盈利和债务造成影响,尤其是对出口业和以外币作为债务计价的公司会有较显注的影响。

政策风险
中央政府的经济和金融政策往往会左右投资市场的表现。你需要留意中央政府刺激经济或发展不同行业的政策,亦要留意针对货币、利率、信贷和股票市场的金融政策。

关于深交所创业板风险

深港通的可供买卖A股之中,有部分是深交所创业板的股票,在深港通实施初期,只供机构专业投资者参与。一般而言,相对于在主板上市的股票,于创业板上市的股票有较高的风险。

规管风险
深交所创业板的上市条件,相对深交所主板和中小企业板的宽松,例如要求较短的盈利历史,及较低的剩利润、营业收入和经营活动现金流。另外,深交所创业板的披露规则亦与主板和中小企业板不同,例如创业板上市公司的临时报告只须在中国证监会指定的网站和公司网站上披露,如果投资者沿用与主板和中小企业板的信息搜寻方法,可能无法及时了解公司正在发生的重大变动。

经营风险
创业板公司通常是一些处于成长早期的初创企业,业务发展不稳定,盈利能力不高,抵御市场和行业风险的能力因而较弱。这些公司常见的经营风险包括技术失败风险、新产品不被接受或未能追上市场发展的市场风险、财务风险,以及创始人、管理团队及核心技术人员出现变动。

退市风险
相对于主板上市的公司,创业板上市的公司退市比例较高。

股票价格波动风险
由于创业板公司的规模相对较小,业绩亦较为不稳定,所以较容易受到炒作,令股价容易出现大幅波动。

公司的技术风险
在深交所创业板上市的公司主要为高科技公司,技术创新是这些公司能否成功的关键。然而,这些公司亦面对种种与技术创新有关的风险和挑战,例如研发成本高昂、研发失败,以及技术和产品市场更迭频繁等等。

估值相关风险
创业板公司通常较难估计其价值,因为它们一般是处于成长早期的初创企业,经营时间较短、盈利和现金流等表现亦较不稳定,较难用一些传统的方法例如市盈率和市帐率等衡量其价值。

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